MIIX Capital：香港加密市场调研报告
加密市场在亚洲的两大中心分别是香港和新加坡，因为与中国密不可分的关系，以及相对独立的治理环境，让香港既是加密市场领域华人圈层的中心，也是监管规范化的风向标，更是信息交互的最强枢纽。
1 号牌照，证券交易，为客户提供股票、股票期权、债券交易和经纪服务，还能够提供共同基金、单位信托基金配售和承销证券；
2 号牌照，期货合约交易，为客户提供指数或商品期货交易及经纪服务；
3 号牌照，杠杆式外汇交易，为客户提供外汇交易服务；
4 号牌照，证券投资咨询，为客户提供证券投资建议和研究分析报告；
5 号牌照，期货合约投资咨询，为客户提供期货合约的投资意见和研究分析报告。
6 号牌照，机构融资咨询，获准担任客户首次公开募股的保荐人，并就公司上市合规及其他事宜提供建议；
7 号牌照，自动化交易，为客户提供订单撮合操作的电子交易平台服务；
8 号牌照，担保融资，为客户提供股票质押融资服务；
9 号牌照，资产管理，为客户提供全权委托资金管理、证券期货合约投资管理服务；
10 号牌照，信用评级，允许对公司、债券和主权信用进行评级；
CEX 平台营运者，须时刻维持不少于 500 万港元的缴足股本(即“缴足股本最低数额＂ ) ；
平台营运者应时刻在香港实益拥有具有充分流通性的资产，例如现金、存款、国库券及存款证(但非虚拟资产)，其金额应相等于平台营运者按持续基准计算至少 12 个月的实际营运开支；
平台营运者应在私人密钥管理方面设立并实施严格的内部监控措施及管治程序，借以确保安全地产生、储存及备份所有加密种子及私人密钥，种子及私人密钥均在香港储存；
2023 年 12 月 22 日，香港金管局与证监会联合发布更新后的《有关中介人的虚拟资产相关活动的联合通函》，表示准备好接受虚拟资产现货 ETF 与期货 ETF 的申请，并提出了监管要求：
管理人资质：ETF 的管理人应有良好的监管合规记录；至少有一名有虚拟资产及相关产品管理经验的称职员工；以及持有升级的九号牌；
底层资产：ETF 只可（直接或间接）投资于在香港持牌交易所上可供零售用户交易的资产；
投资策略：ETF 在基金层面不允许加杠杆；
申购与赎回：证监会允许通过现金（in-cash）或实物（in-kind）两种方式进行申赎；
托管安排：ETF 持有的资产需托管于香港持牌交易所或者金管局认可的金融机构及其附属公司；
稳定币与特定资产（如法币、黄金等）的价值挂钩，价格波动较小，在加密市场中扮演了“货币”的角色。香港政府非常关注稳定币的发展，并积极推进相关立法：
计划引入新立法，而非修订现有立法（例如：《支付系统及储值支付工具条例》（香港法例第 584 章）或《打击洗钱及恐怖分子资金筹集条例》（香港法例第 615 章））；
拟议设立的稳定币监管制度，仅适用于法币挂钩稳定币（fiat-referenced stablecoin 或 “FRS”），即与一种或多种法定货币维持相对稳定价值的加密保护数字形式价值；
在香港发行 FRS、在任何地区发行与港元挂钩的 FRS、或向香港公众积极推广 FRS 的发行，需获得 FRS 发行人牌照；
FRS 发行人需要满足的主要发牌条件和监管要求包括：储备资产和稳定机制有关的要求、按面值以参考货币赎回 FRS、任何新业务之前必须取得金管局批准等；
只有获金管局发牌的 FRS 发行人所发行的 FRS 可以售予散户投资者，所有其他类型的 FRS 只可以售予专业投资者；
计划引入新立法，而非修订现有立法（例如：《支付系统及储值支付工具条例》（香港法例第 584 章）或《打击洗钱及恐怖分子资金筹集条例》（香港法例第 615 章））；
拟议设立的稳定币监管制度，仅适用于法币挂钩稳定币（fiat-referenced stablecoin 或 “FRS”），即与一种或多种法定货币维持相对稳定价值的加密保护数字形式价值；
在香港发行 FRS、在任何地区发行与港元挂钩的 FRS、或向香港公众积极推广 FRS 的发行，需获得 FRS 发行人牌照；
FRS 发行人需要满足的主要发牌条件和监管要求包括：储备资产和稳定机制有关的要求、按面值以参考货币赎回 FRS、任何新业务之前必须取得金管局批准等；
只有获金管局发牌的 FRS 发行人所发行的 FRS 可以售予散户投资者，所有其他类型的 FRS 只可以售予专业投资者；
从机构部门发布的相关政策文件来看，主要监管重点是反洗钱和投资者保护。它借鉴传统金融监管思路，符合“同业务、同风险、同规则”的监管原则，防止合法金融活动成为洗钱、恐怖融资等犯罪活动的工具，最大程度保护投资者，减少因交易平台不合规甚至违法行为以及允许投资者投资于与其风险承受能力不符的标的而给投资者带来的巨额资产损失。
香港在区块链行业中布局已久，自 2018 年开办“融数大赛”，鼓励本地企业参与区块链等科技领域的发展后，香港的金融科技公司已经超过 600 家，其中包含移动支付、跨境理财、财富及投资管理、合规科技、加密资产交易等范畴，同时推出加密资产 ETF，并持续举办了多个大型区块链行业峰会。
随着区块链技术的崛起，作为一个传统的全球金融中心，香港正在积极探索如何在Web3的世界中保持其地位，充分发挥其金融中心的独特优势，并已经成为了区块链和数字资产领域的热点地区，越来越多的公司选择在香港设立机构或分公司。
香港金融行业的特点是强大的监管框架、健全的基础设施和对外投资的开放性。这一点在加密行业也有同样体现，相应监管政策也不断清晰明朗，通过建立清晰的监管框架，营造一个有利于数字资产活动的环境，利用不断增长的数字资产市场带来的机遇，为更广泛的金融科技生态系统持续赋能。
在加密市场风起云涌的环境里，香港独特地位和治理环境，让它有了成为华人市场轴心的巨大潜力，伴随着政策的进一步推动和落地，华人市场、亚太市场、全球市场的目光正在汇聚到香港，其金融中心的优势也正在加密领域被放大和释放，我们有理由相信，香港在加密市场地位将变得越来越重要，并成为加密行业的枢纽和动力核心。
备注：以上所有观点仅供参考，不作为投资建议。如果异议，欢迎联系指正。
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